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    信托投資應警惕兌付風險
        在股市、基金等投資渠道不濟的背景下,信托投資過去兩年成為投資者穩健投資的首選,然而去年底頻頻出現的兌付危機,也讓廣大投資者意識到投資信托也應將風險防范放在首位,切勿盲目將其看做“高息存款”。

        案例

        投資者:王先生,35歲,網絡工程師,資產規模500萬元(用300萬元投資于信托)。

        過去兩年股市萎靡不振、基金業大幅下滑、債券收益較低,信托以其年化10%左右的高收益及低風險的特點著稱,而備受投資者的追捧;其資產規模也呈爆發式增長,從2011年初的3.04萬億元迅速增長到去年末的7.47萬億元。同時需要指出,信托產品高收益也對應著較高的投資門檻,通常都是100萬元起步,而FOT、TOT模式信托(信托中的信托)的門檻通常為50萬元,有的甚至30萬元起,即使這樣仍讓普通投資者望而卻步。

        王先生是北京一家外資企業的工程師,除了固定資產外,目前有500多萬元的現金資產,他今年就打算將其中的300萬元用于投資信托,但去年年底頻頻爆出兌付風險事件,使他在項目選擇上更加警惕風險。

        據了解,去年年底,幾家國有大型銀行曝出私售信托事件,造成一些投資者面臨血本無歸的風險;平安信托“佳園”系列一項目受到房地產調控的影響,即將到期卻面臨回款困難;中融信托青島凱悅項目的抵押資產最終遭到公開拍賣處理,更值得一提的是,去年12月中信信托三峽全通項目也因融資方陷入運營困難而到期難以還款,對此中信信托明確表示不予以兜底,那么剛性兌付很可能就此被打破,然而過去信托備受信賴最主要理由就是所謂的“剛性兌付”,甚至有人將信托看做是“高息存款”。業內人士普遍認為,隨著信托資產規模的擴大,爆發的風險事件也會越來越多,這種潛規則也必將會被打破,那么投資者更需要認清面臨的風險。

        在普益財富研究員范杰看來,今年信托的兌付風險仍將延續,一方面今年房地產集合信托仍面臨超2000億元的兌付壓力,在前期風險爆發較多的境況下,接盤資金會相對謹慎,這會加劇信托公司的兌付難度;另外曾經被冠以創新“光環”而風控相對不嚴的另類信托、礦產信托今年將集中到期,形成兌付壓力。

        對于這些風險,王先生在選擇項目時又要如何規避,范杰建議從以下三方面來辨別風險。首先,就要對其融資還款能力進行判斷,王先生可以通過信托公司提供的盡職調查報告了解融資方的還款能力及還款來源等,還可以通過融資方財務狀況具體考量,因此盡量避免選擇那些只標明來自“合法經營收入”的產品。其次,王先生要了解項目或融資人自身是否有風險,包括政策、行業、財務、法律等方面的風險,最好選擇有盈利前景、有政策支持的行業進行投資,盡量避免那些潛在風險或者不確定性較大的行業,比如涉礦產類信托。此外,選擇的關鍵還要看具體項目的風險控制措施。風險控制主要包括擔保措施和結構化設計,從擔保方面來看抵押物是越充足越好,優先選擇抵押率低、采取多重擔保措施和信用等級高的產品,還應重點關注擔保時的有效性。

        “在風險防控方面,王先生還要考慮固定收益類信托產品的流動性問題,例如中途是否可以贖回、提前還款等,通常期限越短其流動性也就越強?!庇靡嫘磐蟹治鰩燁佊裣紝Υ搜a充稱,在具體項目的甄別上,固定收益信托抵押率、質押率一般都需控制在50%以下,若以土地使用權做抵押,抵押率最好控制在40%左右或者更低。對于股權質押,則需要注意警戒線的設置,即股價跌破一定程度融資方需追加保證金。

        商報點評

        信托產品投資門檻較高,是高收入階層的投資品種。信托產品收益較高,一般會在8%-12%。高收益產品必然會伴隨著高風險,但信托公司在推薦產品時,一般都會說該產品不存在風險,果真如此,那么人們真的不必去炒什么股票,這應該是最好的投資品種。信托業有個不成文的規則叫“剛性兌付”,就是信托產品到期后,如果不能如期兌付,信托公司需要兜底處理。但業界認為,這樣做不利于信托業的發展,信托業的快速擴張也極大地提高了融資成本,“高收益、零風險”的神話必將被打破,去年的幾起“黑天鵝”事件已經為投資者敲響了警鐘。因此,投資者在購買信托產品時,還應當對公司及產品情況做詳盡的調查。
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